分析机构贺利氏认为，金价自特朗普胜选以来的下跌，金价下跌既与政党有关，也与候选人有关。同时，随着技术进步和各国超额完成安装目标，全球太阳能产业对白银的需求持续上升。

共和党胜选常导致黄金下跌

在贺利氏最新的贵金属报告中，分析师们指出，历史上，共和党胜选对金价的短期前景并不利好。

分析师们写道：金价跌至19天来的最低水平，而随着特朗普重返总统之位的前景愈发明朗，美元也走强。美元指数在特朗普胜选当天，对多数主要货币的汇率上涨超过1%。在2016年特朗普首次胜选后，黄金价格曾下跌11.6%。

分析师指出，贵金属价格的下滑不仅仅与特朗普有关。自1976年以来，共和党政府的当选平均导致黄金价格在60天内下降4.5%，而民主党胜选则平均上升3.8%。他们表示，众议院的可能控制权以及参议院已确认由共和党掌控，增加了保守经济政策实施的可能性，降低了地缘政治方向的不确定性，但细节仍未明确。


（美大选与黄金走势）

分析师们还写道：作为避险资产，黄金往往在高度不确定的环境中上涨。然而，可能施行的政策，引发了对通胀上升以及联邦赤字扩大的预期。美联储的降息路径在上周（11月7日降息25个基点）再次得到确认，但如果通胀上升，这一路径可能需要放缓或改变。这样的情况可能会长时间支撑避险需求。


（黄金与经济政策不确定性指数对比趋势图）

美国和澳洲金条销售出现下滑

贺利氏还注意到，美国铸币局和澳大利亚珀斯铸币局的金条销售量，均出现大幅同比下降。截至10月的累计数据显示，2024年美国铸币局的金条购买量，较2023年减少了663.5千盎司。这使得美国铸币局的销售量，可能创下自2019年以来的最差表现（当年仅购买了151千盎司）。

同样，澳大利亚珀斯铸币局的购买量到2024年9月，相比去年同期减少了261千盎司。值得注意的是，2023年澳大利亚珀斯铸币局的销售量较2022年下降了40%，至665千盎司。

（铸币局金条销售量趋势图）

分析师认为，这一切都代表了两个铸币局零售购买量的持续同比下滑，符合全球更大的趋势。截至2024年第三季度，金条和金币的投资同比下降了9%。不过，美国和澳大利亚珀斯铸币局的下降，被亚洲增长的购买量所抵消。即便亚洲的购买有强劲增长，零售投资需求仍然低迷，如果金价保持高位，可能会继续承压。

太阳能行业对白银需求增加，但银价跟随金价下跌

贺利氏指出，随着太阳能产能的扩展和技术的进步，太阳能行业对白银的需求不断增长。

分析师补充道，全球太阳能产业的增长明确利好未来白银需求。今年全球新增装机容量预计会在550-600吉瓦之间，相比2023年安装的447吉瓦有显著增加。2023年全球对白银的总需求为11.95亿盎司，其中光伏产业消耗了14%，预计2024全年总需求将温和上升至12亿盎司。然而，这种来自太阳能行业的需求增加，可能在2024年末推动整体需求进一步上升。

但尽管有中长期的需求预测支撑，从技术面上看，白银短期依然跟随黄金下跌。



（现货黄金日线图，来源易汇通）

北京时间11月12日11:47，现货黄金报2620.09美元/盎司