日本央行能将利率提高到什么程度； ① 日本央行正在为再次加息铺路，但却让市场揣测它将在多长时间内、以何种速度提高仍然较低的借贷成本。日本央行在3月结束负利率政策，并在7月将短期政策目标上调至 0.25%。日本央行行长植田和男在11 月 18 日表示，经济正朝着持续工资驱动的通胀方向发展，这是又一次加息临近的最新迹象。植田还大谈及时加息的好处，称将借贷成本从超低水平推高将有助于实现长期经济增长。这些言论与 2007 年日本央行上一轮加息周期时的言论相似。当时的日本央行行长福井俊彦曾表示，提前逐步退出刺激政策将有助于通过防止泡沫来实现稳定、持久的经济增长。在福井俊彦的领导下，日本央行两次从零加息，并于2007 年 2 月将利率上调至 0.5%。但次年为应对全球金融危机，日本央行又被迫进入降息周期。此后的 16年里，利率一直维持在零附近； ②植田和男相信，工资将继续上涨并促进消费，从而使企业能够继续提高价格，满足更多加息的前提条件。在警告美国经济不确定性和市场波动的同时，植田表示日本央行不一定会等到这些风险全部消失，这表明他对在12月18-19日的下次会议上再次加息持开放态度。日本央行决策者不会承诺下一次加息的预设时间。但他们认为，市场预估在3月底前将利率上调至 0.5%没有问题； ③ 如果经济继续复苏，日本央行将继续提高短期政策利率，以达到日本的中性利率水平，即货币政策既不收缩也不扩张的水平。日本央行将短期利率维持在 0.25%，尽管两年多来通胀率一直在 2% 左右徘徊，这意味着经通胀调整后的实际借贷成本仍然很低。通过将借贷成本提高到经济中性水平，日本央行可以消除其所认为的过度货币刺激。但中性利率无法观测，估算中性利率并不容易，不同的模型得出的结果也不尽相同。主要央行将中性利率作为指标，但警告说在实施货币政策时不要过度依赖它。日本央行利用不同的模型进行了员工估算，结果显示日本经通胀调整后的实际中性利率约在负1%到正0.5%之间。这意味着，如果通胀率达到日本央行 2% 的目标，日本央行至少可以将短期利率上调至 1% 左右，而不会使经济增长降温