周二（11月21日），国内期货市场延续多空交织的复杂局面，主流品种走势分化。在宏观环境、政策动态及市场供需变化的共同作用下，棕榈油、螺纹钢、沪银、豆粕、纯碱、玻璃、PVC及PTA各自呈现出不同的调整态势。以下为重点品种的动态分析及展望。

一、豆粕：外部压力叠加，国内关注远期交易改善

昨日国内豆粕现货报价普遍下调，每吨价格跌幅在20-30元不等，沿海地区主流报价集中于2940-3010元/吨，成交量相较前日激增至87.25万吨，其中远月基差成交占据绝大部分比例，显示市场对后市需求的谨慎乐观。油厂开机率已降至54.81%，进一步压制短期供应。



基本面解析

1.国际供需方面

巴西预计2024/25年度大豆产量创历史新高至1.677亿吨，且播种进展顺利，这将持续对国际大豆价格形成供应压制。

美国10月大豆压榨量创下历史新高，但库存恢复迹象令市场对后市价格预期谨慎。

通关政策不确定性再度引发短期波动，虽然目前影响有限，但市场对远期基差改善的预期增强。

展望

短期来看，豆粕市场在美豆震荡及国内通关政策影响下或延续低位震荡；中期关注美豆出口节奏与巴西新作的实际产出情况。策略上，市场维持区间操作为主，整体缺乏突破动力。

二、PTA：现货紧俏支撑，价格波动延续

昨日PTA现货价格受基差走强支撑，小幅震荡上涨，主港现货基差成交在01合约升水66-70元之间。加工费波动明显，目前现货加工费约320元/吨，盘面加工费则在342-404元/吨区间。



基本面解析

1.供需端

PTA开工率维持81.1%的较高水平，而下游聚酯负荷略有回落至92.7%。春节前下游订单偏弱及库存压力增加，或继续压制需求端开工率。

季节性因素导致织造端需求减弱，加剧了库存积压的风险。

2.成本端

PTA价格受成本端原料价格波动影响明显，但市场仍以震荡整理为主。

展望

短期来看，PTA受现货紧俏支撑或保持震荡偏强走势，但中长期在供需偏弱的格局下难见明显反弹动力，预计价格运行区间在4700-5000元之间。

三、PVC：供需压力主导，低位运行延续

昨日PVC现货市场平淡，价格区间波动不大，华东地区现汇自提价格在5100-5240元/吨。供需两端的压力持续，市场寻找新的平衡点。



基本面解析

1.供给端

PVC开工率小幅回升至78.27%，但库存环比增加0.5%至48.02万吨，同比增幅达12.35%。供需矛盾仍在积累。

2.需求端

年末施工受限及房地产市场的弱势复苏态势难以有效提振终端需求。出口市场方面，印度PVC进口相关政策对采购形成抑制，进一步增加了市场不确定性。

展望

PVC短期内低位运行的概率较大，预计主力合约将在供需失衡背景下维持弱势调整，中期压力线关注2700-2750元水平。

四、玻璃与纯碱：双重过剩压制，市场难言乐观

玻璃现货报价进一步调降，沙河地区价格已下探至1250元/吨。纯碱市场供需压力加剧，本周厂家库存环比小幅增加至164.81万吨，重质碱库存增加尤为明显。



基本面解析

1.纯碱

下游浮法玻璃及光伏玻璃的产线减量显著，加剧了纯碱的供需失衡，短期降负荷可能成为关注焦点。

2.玻璃

终端需求迟迟未见明显改善，中下游期现商的库存压力增加，厂家报价进一步承压。

展望

纯碱和玻璃的短期走势预计仍以震荡偏弱为主，库存变化及政策因素或成为后续价格波动的重要变量。

五、油脂：季节性因素压制，阶段性调整为主

棕榈油受马来西亚出口减缓及季节性减产的双重影响，短线震荡调整为主。国内方面，棕榈油和豆油现货价格小幅回调，但基差报价保持坚挺。



11月1-20日期间，马棕出口量较10月同期下降1.4%-5.3%，拖累短期走势，但印尼B40计划及斋月备货预期或对后市形成一定支撑。

国内库存持续减少，南方地区基差报价有所上调。北方基差相对平稳，显示供应紧张局面在区域间存在差异。

油脂市场短期或以区间震荡为主，棕榈油关注10000元的关键阻力位置，豆油则需持续跟踪库存变化与基差表现。

结语与未来展望

整体来看，当前期货市场多品种呈现短期调整、中期震荡的特点。豆粕、PTA及油脂市场关注国际供需变化与政策动态的短期影响；PVC、玻璃及纯碱则面临供需双弱的长期压制。展望未来，市场的关键变量在于宏观政策、出口订单及库存变化，建议持续关注国内外供需格局的演变及其对价格的潜在影响。