周一（11月25日），CBOT谷物市场整体出现反弹。小麦价格在连续三日下跌后首次回升，大豆在上周触及一个月低点后录得上涨，玉米则小幅上扬。市场主要受到黑海地区供应担忧以及美元疲软的支撑，这些因素为谷物价格提供了显著的支撑力。与此同时，基金持仓数据显示不同谷物品种的投机性头寸出现了显著变化，为市场走势注入更多的不确定性。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2024年11月22日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。



以下将分品种分析CBOT持仓变动及相关因素对市场的影响，并展望未来走势。

小麦：黑海供应担忧驱动价格反弹#
CBOT小麦主力合约上涨0.3%，报每蒲式耳5.66-1/2美分，结束了三日连跌态势。

影响因素：
1. 黑海供应风险增加：俄乌局势持续紧张，上周俄乌局势引发市场对黑海谷物供应的担忧。由于该地区是全球小麦主要出口地，这一地缘政治风险推动投机性资金重新进入市场，促使价格短期反弹。
2. 美元疲软：随着市场对新任美国财政部长提名的积极反应，美元指数走弱，增强了以美元计价的小麦出口竞争力，进一步支持价格。
3. 基金持仓变化：截至11月22日，大宗商品基金大幅增加了小麦的净空头头寸，但最近五个交易日转为净多头。基金对短期市场走势预期发生波动，或反映出对全球供应与需求前景的不确定性。

未来展望：
短期内，市场将持续关注黑海地区动态及美元走势。若地缘政治紧张加剧，供应风险可能继续推高价格，但全球供应预期充裕可能限制长期涨幅。

大豆：南美天气，以及巴西近日获得多项农产品贸易协议，预计对美国大豆出口构成压力

CBOT大豆主力合约上涨0.6%，报每蒲式耳9.89-1/2美分。

影响因素：
1. 南美作物进展顺利：阿根廷大豆种植快速推进，截至上周种植完成率已达35.8%，季节性天气整体利好，削弱了市场对供应中断的担忧。
2. 巴西近日获得多项农产品贸易协议：可能进一步减少对美国大豆的采购，令美国市场需求面承压。
3. 基金持仓变化：基金在过去30个交易日内增加了大豆的净空头头寸，但在最新单日数据中，增加了净多头。这样的反复变化表明市场对短期基本面的分歧加大。

未来展望：
大豆价格或维持震荡走势，需密切关注南美种植进展及国际采购动态。同时，市场对美国农业出口竞争力的担忧可能在中期内压制价格反弹空间。

玉米：基金持仓增多头，价格波动有限

CBOT玉米主力合约微涨0.1%，报每蒲式耳4.26美分。

影响因素：
1. 基金持仓动态：玉米在最近30个交易日内，基金持仓连续增加净多头头寸，反映出投机性资金对价格前景较为乐观。
2. 出口数据与美元影响：美元疲软为美国玉米出口提供了潜在支持，但短期内全球需求面变化有限，市场波动性较低。

未来展望：
短期内，玉米价格可能维持小幅震荡，需关注国际出口数据及美元波动的进一步指引。

豆粕：出口竞争与技术性调整主导市场

豆粕价格整体保持坚挺，近期交易中受投机资金变化影响显著。

影响因素：
1. 基金持仓调整：过去五个交易日内，基金显著增加了豆粕的净多头头寸，表明市场对饲料需求复苏的预期增强。
2. 国际需求：南美大豆丰产的预期增加了豆粕供应竞争，可能在中长期内压制价格上行空间。

未来展望：
豆粕价格或在需求和供应博弈中保持波动，技术性调整可能主导短期走势。

豆油：南美出口竞争与基金减仓压力

豆油近期承压，基金持仓数据显示投机性净空头头寸明显增加。

影响因素：
1. 基金持仓：过去30天内，基金增持豆油净空头头寸，显示对市场看空情绪加重。
2. 出口竞争：南美豆油出口占比提高可能对市场构成竞争压力，同时也受到生物柴油需求波动的影响。

未来展望：
豆油市场在短期内可能继续承压，关注全球能源需求及相关政策变化对生物柴油市场的潜在影响。

总结与展望

总体来看，CBOT谷物市场短期走势受到地缘政治、天气、基金持仓变化及美元波动的多重因素驱动。小麦因供应风险短期看涨，大豆与豆粕价格则可能受到南美竞争和需求波动的双重制约。玉米与豆油在基金持仓变化中显现不同方向的压力，未来走势需结合出口数据进一步观察。市场的不确定性仍然较高，投资者需关注后续基本面动态与基金持仓变化提供的指引。