标普对法国信用评级的展望调整为负面，突显了在经历长期政治动荡后，法国财政状况的持续不确定性。



这一展望变化反映了“在经济增长前景更加不确定的背景下，政府债务上升，而政治共识薄弱，难以应对法国庞大的基础预算赤字”标普维持了对法国的AA-评级，比垃圾级高七个等级，与捷克共和国和斯洛文尼亚持平。

标普的这一决定正值法国本月通过2025年预算案之际，该预算案在经过一场艰难的议会斗争后通过，这场斗争导致去年12月政府倒台。

最终的财政法案旨在将今年的赤字占经济产出的比例从去年估计的6%降至5.4%——这一调整幅度小于最初计划的降至5%的目标。

法国财政部在一份声明中表示，2025年预算标志着在减少预算赤字和控制债务方面的一个“历史性转折点”，“负面展望提醒我们，修复公共财政的挑战有多大，而政府决心迎接这一挑战。”

标普预计，法国今年的GDP增长率将低于1%，这将进一步加剧财政前景的紧张局势。



焦点问题

尽管预算已经敲定，但政府再次倒台的威胁依然存在，因为总理弗朗索瓦·贝鲁在国民议会中没有多数支持。随着议员们在未来几个月就可能对养老金制度的改革以及2023年引发争议的法律进行辩论，与反对党的紧张关系可能会卷土重来，该法律将最低退休年龄从62岁提高到64岁。
法国国家审计法院本月早些时候表示，公共养老金制度的赤字将在未来几年急剧扩大，这在谈判前发出了警告。

法国和德国10年期债券收益率之间的差距——一个备受关注的风险指标——自去年6月总统埃马纽埃尔·马克龙宣布提前选举以来，一直在70到80个基点之间波动。在去年政府倒台时，这一差距曾接近90个基点，当时由米歇尔·巴尼耶领导的前政府在不信任投票后倒台。

经济学家埃莱奥诺拉·马夫罗艾迪和安东尼奥·巴罗索表示，“在七年内实现接近GDP的6%的财政巩固是雄心勃勃的。法国上一次展现强大的预算纪律是在20世纪90年代，当时在准备加入欧元区时，七年内实现了GDP的4.9%的巩固。复制这一成功将很困难，尤其是由于人口老龄化导致的支出压力日益增加。”

政治和财政的不确定性已经损害了法国的评级，穆迪在去年12月进行了计划外的降级。标普在去年5月底的议会选举前，也下调了法国的评级，那次选举后国民议会没有形成明确的多数派。

标普表示，如果政府在未来两年内无法进一步减少庞大的预算赤字，或者经济增长率在较长时间内低于标普的预测，可能会对标普的评级采取进一步的负面行动。