花旗集团最新报告指出，全球铜市场短期仍将维持供应紧张状态，直到美国进口关税政策的时间表更加明朗。

花旗分析师Max Layton等人在报告中表示，美国以外市场的供应紧张预计将持续至5月或6月，这将在短期内抵消更广泛的贸易关税压力。

铜价近期大幅上涨，LME铜价周四上涨0.3%，达到9,797美元/吨，年内涨幅接近12%。

“我们认为，美国以外市场的供应紧张将持续至5-6月，暂时抵消美国关税政策带来的价格压力。”——花旗分析师Max Layton

铜价上涨的重要催化剂之一是美国贸易政策的不确定性。特朗普政府已启动对铜进口的调查，导致市场掀起一波抢运潮，企业争相在关税生效前将铜运入美国。这一举措推高了短期铜需求，并推动铜价持续上涨。

与此同时，特朗普政府的232条款关税已于周三正式生效，涉及钢铁和铝的关税政策已引发欧洲和加拿大的反制。市场普遍预计，特朗普政府可能会在未来几个月内对铜进口实施类似关税措施，但具体细节仍有待美国商务部的调查结果。

亚洲市场也在经历供需变化。由于全球原料供应紧张，亚洲大国已发放更多出口许可证，以帮助国内冶炼厂应对生产压力。但与此同时，铜加工费（TC/RC）已跌破零，显示冶炼厂面临原材料短缺和激烈竞争。

尽管花旗集团已将铜价预测从此前的8,500美元/吨上调至10,000美元/吨，但该机构仍警告，铜价的上涨可能是暂时性的。

一旦美国进口激增的势头消退，尤其是在232关税落地后，市场对铜的需求可能会下降，导致铜价出现回调。

“我们仍然预计，一旦关税实施导致美国铜进口需求崩溃，铜价将回落。”——花旗分析师团队

编辑观点：
铜价近期的上涨主要受到美国关税政策不确定性和供应紧张的推动，短期内市场情绪仍然偏向看涨。但从长期来看，铜价走势仍取决于以下几个关键因素：

1.美国关税政策的最终决定：如果特朗普政府正式实施铜进口关税，可能会抑制美国国内需求，从而影响全球铜市场的价格走势。

2.全球矿山供应增长：当前铜矿供应增长仍然落后于需求，但如果未来新项目投产，可能会缓解市场紧张局面。

目前来看，铜价短期内可能继续上涨，但一旦美国关税落地，市场需求可能出现调整，铜价或将迎来新的波动。