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基金狂抛玉米却猛买大豆,CBOT持仓密码暗藏哪些交易线索?

2025-03-15 09:13:21

本周五,CBOT谷物期货市场整体呈现震荡分化走势。小麦期货回吐部分涨幅,因市场消化俄罗斯出口下调预期;玉米期货承压,受南美供应充足及基金持续抛售影响;大豆期货则在买盘支撑下小幅收高。持仓数据显示,基金继续增持玉米、豆粕的净空头,而大豆、豆油净多头持仓增加,反映出市场情绪的分歧。以下是对各主要谷物品种的详细分析。

根据汇通财经观察,海外交易商估算的结果显示:
2025年3月14日当日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投机性净空头;增加CBOT大豆投机性净多头;CBOT小麦未平仓多头与未平仓空头相同;增加CBOT豆粕投机性净空头;增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投机性净空头;增加CBOT大豆投机性净空头;增加CBOT小麦投机性净多头;增加CBOT豆粕投机性净空头;增加CBOT豆油投机性净空头;
最新30个交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投机性净空头;增加CBOT大豆投机性净空头;增加CBOT小麦投机性净空头;增加CBOT豆粕投机性净空头;增加CBOT豆油投机性净空头。
具体变动数据见图表。

图片点击可在新窗口打开查看

玉米:基金抛售持续,现货需求不振


CBOT 5月玉米期货(CK25)周五收跌7美分至4.58 1/4 美分/蒲式耳,受制于南美丰产预期以及基金持续增持空头。本周基金累计增持玉米净空头12,500手,30日累计增持56,000手,显示市场对玉米前景仍持悲观态度。

现货市场方面,美国海湾(Gulf)玉米驳船CIF基差较前一日下跌2美分,3月驳船报价为+66美分/蒲式耳,反映出口需求降温。韩国饲料企业连续两日采购美玉米,利用CBOT本周累计2.3%的跌幅锁定低价库存,显示低价对买家有吸引力,但并未扭转市场整体疲弱态势。

从基本面看,南美供应压力依然存在,尤其是巴西丰产预期持续施压市场。不过,市场正关注3月底美国农业部(USDA)种植意向报告,如果种植面积意外减少,可能对价格构成支撑。

大豆:买盘支撑但仍面临压制


5月大豆期货(SK25)周五上涨5 1/4美分至10.16 美元/蒲式耳,因现货需求回暖及基金增持净多头所致。本周基金净持仓由负转正,单日增持1,000手,但近30日基金仍增持20,500手净空头,显示市场情绪仍偏谨慎。

现货市场方面,美国大豆驳船基差报价涨跌互现,3月驳船报价上涨至+80美分/蒲式耳,但盘后回落至+75美分/蒲式耳,显示市场买兴仍不稳固。同时,USDA周五确认20,000吨美豆油的出口销售,提振油脂类产品市场情绪。

影响大豆走势的关键因素仍是南美产量。阿根廷大豆产量预期下调略微提供支撑,但巴西丰产压力依旧明显。此外,美国国内压榨数据可能进一步影响市场情绪,市场预计2月大豆压榨量将连续第二个月下降,可能影响豆粕、豆油市场需求。

小麦:俄出口下调支撑有限,持仓分歧


5月小麦期货(KWK25)周五下跌1 1/2美分至5.86 美元/蒲式耳,回吐部分近期涨幅。尽管俄罗斯咨询机构IKAR下调2024/25年度小麦出口预期至4,100万吨(此前预计4,250万吨),但市场整体反应有限,因全球供应仍相对充足。

持仓数据显示,基金在过去五个交易日增持小麦净多头7,000手,但30日累计增持10,000手净空头,显示市场情绪仍不稳固。美国硬红冬小麦(HRW)市场因干旱担忧而维持坚挺,堪萨斯州农户因天气不确定性推迟出售意愿,这或对价格形成一定支撑。

国际市场方面,叙利亚、约旦和孟加拉国均在进行小麦采购招标,但美国小麦相较于黑海地区报价仍缺乏竞争力,出口前景仍需进一步观察。

豆粕:需求低迷,基金抛售压制


5月豆粕期货(SMK25)周五下跌1.20美元至305.90美元/短吨,受需求疲软和基金增持空头压力影响。本周基金净持仓减少5,500手,30日累计增持16,500手净空头,反映市场情绪偏空。

美国国内需求依然低迷,受畜牧业采购疲软及生物燃料政策不确定性影响。本周现货市场交易清淡,商家报价持平。虽然阿根廷油籽工人短暂罢工推升价格,但罢工解除后市场迅速回落,显示供应端支撑有限。

短期内,豆粕市场或继续受限,除非美国压榨数据超预期下降,或全球饲料需求有实质性改善。

豆油:买盘推动,但仍需关注供需结构


5月豆油期货(BOK25)周五上涨,受买盘推动。本周基金增持2,000手净多头,30日累计增持18,500手净空头,显示市场情绪有所修复但仍不稳固。

现货市场方面,USDA确认20,000吨美豆油出口,提振市场信心,但全球植物油市场仍面临供应过剩压力。此外,生物燃料政策的不确定性仍是影响豆油未来走势的关键因素之一。

市场展望:关键数据指引未来方向


从持仓数据看,基金仍在增持玉米和豆粕的空头,而大豆和豆油的净多头持仓略有增加,市场情绪仍存在分歧。短期内,市场关注点将集中在3月底的USDA种植意向报告及美国产区天气状况。此外,南美丰产与俄乌局势的不确定性仍可能成为市场波动的关键变量。

综合来看,短期玉米和豆粕仍承压,尤其是玉米受南美供应影响较大;小麦或受俄出口下调支撑,但整体涨势受限;大豆和豆油则需关注需求回暖情况,若现货市场进一步回暖,可能推动价格上行。
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