周四（3月20日）欧市盘初，美元/日元整体延续前一交易日的下行态势，盘中一度向148.00整数位逼近。近期市场对特朗普对外贸易政策的不确定性、俄乌局势中的分歧，以及中东局势再度升温等地缘风险，均在推动市场风险偏好下降，提振具有避险属性的日元。

基本面分析

近期美元表现低迷，主要原因在于美联储连续第二次按兵不动，但同时暗示在今年年底前可能还会有两次25个基点的降息。虽然美联储小幅上调了对通胀的预测，但对于经济增速则相对谨慎，暗示部分决策层对美国经济前景保持担忧。市场目前普遍预期，美联储最早或在6月的议息会议上重启降息周期，这令美元指数近期持续承压。

反观日本方面，日本央行在周三的会议上同样维持利率不变，但行长在会后强调，若通胀延续上行并带动薪资进一步上涨，则不排除逐步上调政策利率，以维护通胀目标的长期可信度。此前薪资上涨及消费支出持续走强，推高了市场对日银政策更趋鹰派的预期。由此带来的利差收窄（预期），加之地缘政治风险加剧造成的避险需求，均为日元提供了额外支撑。

技术面分析师解读：

从日线图观察（MA55=152.625、MA14=148.522、MA200=151.843），当前汇价围绕148.50一线徘徊，上一轮低点146.537以及近期高点149.244形成短线支撑与阻力。RSI(14)当前约在40附近，表明汇价整体仍处于偏弱的区间。若后市价格跌破147.724，并超出1.5倍日线ATR(14)阈值（ATR约0.691~1.424），则可能引发CTA策略进一步抛售，行情或将再次测试146.537一带的下行空间。相反，如若稳步站上149.244并放量突破同样幅度，则有望打开上涨通道。



在4小时图上（MA55=148.356、MA14=149.287、MA200=150.430），短期均线与长期均线开始靠近，但价格重心仍略偏下方。近期高点150.143与低点146.537构成震荡区间，当前价格则位于中部区域附近。RSI(14)在41左右，显示短线动能略微偏空。ATR(14)则在0.283~0.507区间浮动，波动率虽然不高，但在地缘风险驱动下，随时可能出现新的突破走势。若价格反抽至148.676-149.287区间仍遭遇抛压，需警惕汇价再度下探148.00以及147.800等关键位置。



整体而言，日元相较于美元，近期在政策预期与避险需求的交织下保持强势。若短期地缘风险难以消散，或美联储利率预期转向更为鸽派，则美元/日元仍可能面临继续回落的风险。

后市展望

若日本央行在未来数月内根据通胀与薪资增速变化逐步调升利率，日元或持续获得资金青睐。不过，若美联储对于通胀的容忍度和对经济的评估出现明显转折，导致降息步伐放缓或重新进入观望，那么美元短期内也可能出现技术性反弹。

需要注意的是，美元/日元中长期走势依旧可能出现反复：一方面，日本央行是否真能迈出实质性加息步伐仍具不确定性；另一方面，美联储对经济前景的判断或随经济数据变化而调整。市场持续关注美国核心通胀数据的进展、薪资增速是否能推动日本通胀持续上行，以及地缘风险的最新动态。若宏观环境或政策基调发生变化，汇价可能走出与当前趋势相反的长线行情，届时需及时评估风险与价格支撑阻力的有效突破。

综合来看，在利差不断缩小（预期）、地缘局势紧张以及市场对全球经济复苏前景存疑的背景下，美元/日元仍处于易跌难涨的阶段性环境中。后续能否稳住148一线，将取决于美日两国货币政策前景的进一步明朗化，以及避险情绪能否继续发酵。

注：本文基本面内容据路透报道展开。