周五，CBOT谷物市场整体表现疲软，玉米和大豆期货价格下跌，小麦期货小幅回升。资金流动显示，基金在玉米、大豆和豆油上继续增加净空头，同时增持小麦和豆粕的净多头头寸。市场的不确定性加剧，使得交易者倾向于在周末前削减风险敞口。此外，密西西比河运输受阻导致基差上涨，供应紧张进一步影响市场情绪。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年3月21日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
具体变动数据见图表。

小麦：基差稳定，基金净多头增加

CBOT小麦5月合约(KWK25)上周五收盘报5.871/2美分/蒲式耳，较前一日上涨1美分。持仓数据显示，基金在短期内增加了小麦净多头头寸，而在30个交易日的时间框架内，基金仍然维持小幅净空头。这表明，短期内市场情绪有所改善，但长期来看，需求端的不确定性依然存在。

全球小麦市场方面，土耳其国家粮食局(TMO)发布5万吨杜伦小麦的出口招标，叙利亚也在国际市场上寻求10万吨软质小麦，显示出一定的国际需求支撑。然而，美国硬红冬小麦(HRW)的现货基差基本保持稳定，因农户销售意愿低迷，叠加中西部干旱情况尚未明朗，市场仍在评估新作产量。

玉米：基金持续增持净空头，基差上升

CBOT 5月玉米合约(CK25)周五收盘报4.641/4美分/蒲式耳，下跌43/4美分。基金持仓方面，投机资金继续增加净空头，反映出市场对玉米价格的看空情绪。这种情绪主要受到全球供应前景改善以及近期出口需求疲弱的影响。

现货市场上，密西西比河运输受阻导致CIF基差上涨，3月交付的玉米驳船基差上涨至72美分/蒲式耳，较前一日增加3美分。FOB出口报价方面，4月玉米报价上涨至80美分/蒲式耳，5月报价持稳于74美分/蒲式耳。尽管出口基差走强，但期货市场仍受美元走强及市场避险情绪的压制。

大豆：基金继续做空，出口基差倒挂

CBOT 5月大豆合约(SK25)上周五收盘报10.093/4美分/蒲式耳，下跌31/4美分。持仓数据显示，基金继续增持大豆的净空头头寸，显示市场对需求前景的担忧依旧存在。

现货市场方面，密西西比河运输问题导致CIF大豆基差进一步上升，3月交货的大豆驳船基差上涨至84美分/蒲式耳，较前一日增加2美分，较上周上涨9美分。FOB出口市场上，5月装运的大豆报价为88美分/蒲式耳，与前一日持平，但高于3月驳船报价。这表明供应紧张正在推动短期基差走强，然而出口竞争仍然激烈，尤其是来自巴西的竞争压力。

豆粕：基金增持净多头，需求稳固

CBOT 5月豆粕合约持稳，基金在近期增加了豆粕净多头头寸，反映出市场对饲料需求的相对乐观预期。伊朗近期发布12万吨豆粕采购招标，全球豆粕需求依然稳健。

豆油：基金空头加重，价格承压

CBOT 5月豆油合约价格近期持续承压，基金在短期内增持了净空头头寸，但在过去30天内，豆油仍然维持一定的净多头。全球植物油市场供应宽松，限制了豆油价格的上涨空间。

市场展望

未来一周，市场将关注以下关键因素：
密西西比河运输恢复情况：密西西比河上的船闸26和27的维修进展可能影响基差走势。它们是美国内陆水运系统中的关键节点，主要用于控制驳船运输的水位和通行。
3月31日种植意向报告：该报告将提供美国农户对2025年种植面积的预估，可能对市场方向产生重要影响。
美元走势：美元近期走强使美国产品竞争力下降，若美元继续上行，谷物出口可能进一步受阻。
全球采购需求：土耳其、叙利亚等国的小麦采购动态可能对CBOT小麦期货产生一定影响。

总体来看，短期内基金持仓显示玉米和大豆市场情绪偏空，而小麦和豆粕存在一定支撑。未来走势仍将取决于出口需求变化和市场资金流动，交易者需密切关注即将发布的美国种植意向报告及相关数据的指引。