周五(4月4日)马来西亚棕榈油期货今日遭遇“黑色星期五”，主力6月合约单日重挫160林吉特（跌幅3.56%），收于4329林吉特/吨，周线转跌2.04%，完全回吐上周涨幅。盘面抛压主要来自三重利空：芝加哥豆油暴跌、原油价格崩跌至2021年疫情以来低位，以及林吉特走强对出口价格的压制。

贸易政策冲击引发油脂链抛售

尽管中国大连商品交易所因清明节休市，但国际市场已率先反应。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油主力合约日内下跌2.25%，与棕榈油价差再度收窄。吉隆坡某交易商透露：“期货市场从昨夜开始出现大规模多头平仓，尽管现货报价依然坚挺，但资金更关注宏观风险。”

触发因素直指美国最新贸易政策。市场对市场可能出现的商品价格普涨及需求萎缩的担忧，直接打击了植物油作为通胀敏感资产的吸引力。此外，OPEC+意外宣布增产导致原油价格暴跌，进一步削弱棕榈油作为生物柴油原料的经济性。

产业视角：现货强、期货弱的背离

值得注意的是，当前现货市场并未跟随期货崩盘。某驻马来西亚交易商表示：“终端买家仍在询价，印度斋月前的备货需求尚未结束，但期货市场显然在交易更悲观的远期预期。”这种背离可能意味着：
1. 短期支撑：4月东南亚产量复苏缓慢，MPOA数据显示前20日产量环比仅微增1.2%；
2. 长期压力：若原油持续低迷，印尼B35生柴政策可能面临成本压力，进而影响棕榈油工业需求。

机构观点速递

- 技术面：知名机构分析师指出，棕榈油6月合约已跌破4400林吉特关键支撑，下一目标位在4250-4280区间，若失守则可能测试年初低点。
- 套利窗口：林吉特兑美元升值0.14%，使得以美元计价的棕榈油对国际买家成本上升，可能抑制后续出口签单。
- 比价关系：芝加哥豆油/棕榈油价差目前处于三个月均值附近，若豆油继续跟跌原油，棕榈油恐难独善其身。

下周关注要点

1. 需求信号：大连交易所下周一复市后的补跌幅度，将验证本轮下跌是否充分定价；
2. 库存数据：MPOB将于4月10日发布3月库存报告，市场预期库存可能环比下降3%-5%；
3. 原油波动：WTI若跌破70美元/桶，生物柴油题材将彻底转空。