周一（11月25日），马来西亚棕榈油期货在连续三日下跌后反弹。受竞争性油脂价格走强和印尼可能上调12月棕榈油出口税的预期支撑，棕榈油期货市场情绪出现改善。2024年2月交割的基准棕榈油合约上涨54林吉特，涨幅1.16%，收于每吨4696林吉特（约合1055.76美元）。



近期市场表现显示，棕榈油价格的反弹主要受到外部基本面因素的推动。特别是，印尼出口政策调整预期和国际油脂市场的动态成为价格的主要驱动力。

市场背景及基本面分析

棕榈油市场通常与其他主要植物油市场价格联动显著。周一，芝加哥期货交易所的豆油期货价格上涨0.91%，而中国大连商品交易所的棕榈油和豆油价格分别上涨1.15%和微跌0.02%。这些油脂市场的波动为棕榈油提供了支撑，强化了全球油脂市场的涨势联动逻辑。

印尼出口政策调整的预期
市场普遍预计，印尼将于12月上调棕榈油出口税和征收额。印尼当前的11月原棕榈油参考价为每吨961.97美元，对应出口税为124美元/吨，而预计12月的参考价将提高至1073.56美元/吨，税费同步上调。这一政策可能对印尼棕榈油出口形成阶段性抑制，转而增强马来西亚棕榈油的出口竞争力，从而对价格产生支撑。

出口数据和货币影响
尽管11月1日至25日期间，马来西亚棕榈油出口量较上月同期下降了8.2%至9.2%，但由于印尼出口政策的不确定性，出口下降的压力被部分对冲。此外，马来西亚林吉特兑美元升值0.38%，一定程度上削弱了棕榈油对国际买家的价格吸引力。这种货币效应可能对短期出口形成额外阻力。

原油市场的间接影响
原油价格的疲软同样对棕榈油市场构成一定压力。尽管上周原油价格大幅上涨6%，但周一布伦特原油1月合约价格下跌0.68%，报每桶74.66美元。较弱的原油价格降低了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力，从而间接压制了价格涨幅。

市场展望

从短期来看，棕榈油价格的反弹可能延续，但其强度取决于多重因素。印尼出口税政策的最终落地将是近期价格走势的关键驱动力。如果参考价上调符合市场预期，马来西亚棕榈油的竞争优势可能进一步提升。

此外，需密切关注国际植物油市场的进一步表现。豆油和其他竞争性油脂的价格波动仍将对棕榈油产生显著影响。

与此同时，马来西亚出口数据的持续下滑以及林吉特走强可能对棕榈油价格形成抑制，尤其是对国际买家的吸引力有所下降。若出口数据未见明显改善，市场可能面临一定调整压力。

总体来看，棕榈油期货的中期走势将在多空交织的影响下呈现波动性。建议投资者关注印尼出口政策的进一步更新，以及全球植物油市场和原油价格的最新动态，以便更好地捕捉市场脉搏。