在本周宣布关税后，3月份的就业数据似乎非常陈旧和过时。本周五的就业数据不会受到特朗普极端关税的影响，我们需要等待未来几个月，看看这将如何影响美国的硬经济数据。与2025年初以来软经济数据的急剧下降相比，美国的硬经济数据仅略有放缓。不管怎样，就业数据总是值得关注的。

市场预计3月份的报告不会有什么大的意外，预计创造14万个非农就业岗位，失业率预计仍稳定在4.1%，平均时薪预计同比增长4%，在长期范围内。



但一些分析师预计，3月份的就业人数会意外出现大幅上升。这是因为，在风暴和火灾扭曲了1月和2月的就业数据之后就业增长出现反弹，关税提前实施，以及一些可能提振了美国上月就业增长的政府拨款冻结措施出现逆转。尽管美国政府效率部（DOGE）的裁员预计将在今年晚些时候拖累就业增长，但据报道，马斯克离开DOGE可能意味着未来几个月联邦裁员的幅度低于预期。除此之外，DOGE此前对联邦部门的一些裁员和预算削减已经被法院撤销。与地方和州政府相比，联邦政府是一个相对较小的雇主。因此，即使联邦雇员人数在3月份下降，如果州政府继续雇佣员工，整体政府工作岗位仍可能增加。

近几个月来，由于天气事件导致数据扭曲，市场对美国劳动力市场报告的反应一直较为温和。在就业报告发布后的30分钟内，过去12个月标准普尔500指数的平均回应温和乐观。就业报告发布后最积极的是2025年2月的报告和2024年10月的报告，在就业数据公布30分钟标普500指数两次上涨0.4%。

跌幅最大的一次是在8月初公布7月非农就业报告后，该报告的负面数据令人意外，并在随后数天和数周引发了风险资产的更大规模抛售。最近几个月的就业报告公布后，美元的波动可以忽略不计。这表明，目前推动美元的是其他因素，比如特朗普的关税计划和对美国贸易关系的担忧，而不是美国经济数据。