美联储巴尔金：预计美国通胀将继续下降

【德国企业违约风险保持高位】 ①德国经济正面临深刻挑战，可能推高企业破产率，使明年的违约风险保持高位，德国联邦银行在周四发布的《金融稳定报告》中表示。 ②德国经济在过去一年中一直在避免衰退，但出口需求疲软、能源成本飙升和工资上涨压缩了企业利润，将该国庞大的工业部门推向深度衰退。 ③“德国经济仍面临重大的结构性挑战，这些挑战对中期增长前景构成压力，”联邦银行表示。 ④这可能会影响企业部门，尤其是自2022年底以来，几乎每个季度的总收益都在下降，央行表示。 ⑤“鉴于持续的结构性变化和经济疲软，明年可能会有大量企业破产，”联邦银行表示。“鉴于持续的结构性变化和经济疲软，2025年非金融公司的违约风险可能会保持高位。” ⑥由于再融资需求将增加成本，可能会加剧违约，联邦银行还指出，更高的利率可能会加剧破产情况。 ⑦尽管如此，由于劳动力市场强劲且名义工资仍在上涨，家庭财务状况应保持稳健，为普通消费者提供了健康的财务缓冲。 ⑧房地产市场也已稳定，尽管房产仍被高估，但模型显示突然价格下跌的可能性已经下降。⑨然而，商业地产的前景并不那么乐观。“2024年上半年商业地产价格没有进一步下跌，但与去年相比，价格进一步大幅下跌的风险已经增加，”联邦银行补充道

【中东原油基准溢价上涨】 ①中东原油基准现货溢价，包括阿曼、迪拜和穆尔班原油，在周四小幅上涨，与油价上涨趋势保持一致。②油价在周四攀升，原因是俄罗斯与乌克兰之间紧张局势的升级引发的地缘政治担忧超过了美国原油库存意外增加的影响。 ③本周迄今为止，布伦特原油期货（LCOc1）和美国西德克萨斯中质原油期货（CLc1）均上涨超过3%。这一涨幅反映了市场对中东地区原油供应的担忧，以及对全球原油市场紧张局势的响应。 ④中东原油基准溢价的上涨表明市场对这些关键原油出口国的供应稳定性保持警觉，同时也显示出投资者对全球原油市场波动性的关注。在全球原油库存增加的背景下，中东地区的地缘政治动态对油价的影响尤为显著，市场参与者正在密切关注这些因素对原油价格的潜在影响

【土耳其央行利率决策前瞻】 ①土耳其央行（CBT）预计将在今日的政策会议上保持50%的利率不变，ING的Frantisek Taborsky指出，市场主要关注点将集中在央行官员的语气和对首次降息的前瞻指引上。②ING认为，尽管土耳其央行在最新的通胀评估中承认通胀下降速度慢于预期，但指出由于核心商品通胀降低和服务（不包括租金）动力减弱，基础通胀有所放缓。 ③ING预计土耳其央行将等待更多通胀数据，但鉴于最新通胀报告中包含的温和信号，12月降息的可能性增加。④本周早些时候，土耳其里拉经历了显著的抛售，借贷利率飙升，这可能表明部分套利交易关闭，市场可能担心央行今日过于温和。⑤然而，市场很快恢复正常，USD/TRY汇率从34.600回落至34.455。尽管首次降息迫在眉睫，ING预计套利交易仍将是一个受欢迎的头寸，并预计年底USD/TRY汇率将达到35.000

布伦特原油期货主力日内涨幅达到1.00%，报73.75美元/桶

【欧元/美元波动性分析】 ①外汇期权市场显示，投资者对即将发布的欧元区PMI数据可能导致的欧元/美元波动性增加和进一步下跌持谨慎态度。②外汇波动性是期权定价的关键未知参数，交易员通常使用隐含波动性作为替代。因此，隐含波动性与实际波动性之间的差异可以被货币化。 ③隔夜到期期权（下一个工作日纽约时间上午10点/伦敦时间下午3点）现已包括周五的PMI数据。其隐含波动性从10.0增加到13.0，对于一个简单的香草式跨式期权，盈亏平衡点从44个基点增加到57个基点，无论是向上还是向下。这并非微不足道，突显了市场对数据可能增加实际/实现波动性的预期。 ④隐含波动性在其他日期也得到了坚定支撑。⑤欧元/美元期权在所有到期日的看跌期权相对于看涨期权的隐含波动性溢价已达到7月以来的新高，这表明交易员对欧元/美元进一步下跌的担忧加剧，这将推动实际/实现波动性。 ⑥如果周五的欧元区PMI数据进一步陷入收缩区间，这种场景确实可能实现，交易员对更深层次的欧元/美元下跌的担忧可能会加剧实际/实现波动性